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定制家居第一股,北上资金2019年增仓幅度第四股——索菲亚

北上资金2019年增仓幅度第四股——索菲亚

论定制家居行业,索菲亚当之无愧的龙头企业。企业于2011年成功上市,并于2017年被纳入了深港通标的股。一路下来,北上资金可以说是持续的净流入,无奈索菲亚股价近一年持续性的盘整在低位。

根据统计,深股通资金持有索菲亚的股份占流通股比例在21.41%,占总股本比例也是近14.95%,虽然持仓市值28.71亿元,并不是太多,但持仓比例还是较重的!根据深股通持仓成本价26.37元来计算,目前深股通资金依旧亏损20.18%。

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导致北上资金亏损的主要原因还是近一年来索菲亚股价持续性横盘整理,然而近期随着北上资金大幅度的增仓,索菲亚股价开始出现了放量上行的走势。那么接下来索菲亚股价能否在外资的牵引下,如两年前那般强势呢?

索菲亚作为国内定制家居上市第一股,十多年来,索菲亚专注在定制衣柜及其配套定制家居的研发、生产以及销售。据索菲亚2019年半年报称,工厂2019年上半年度平均交货周期(指确图订单下到工厂直到货物生产完毕可安排物流的期间)为7天-12左右。

订单如此快速交付背后,是智造实力的体现。为了解决规模化生产和个性化定制的矛盾,索菲亚在行业率先布局了工业4.0生产线并提升制造实力,打通各个加工设备,互通互联,在满足消费者个性化需求的同时又能大幅提升生产效率。

此外,企业在定制衣柜业务上,市占率是行业排名第一位,2019年一季度衣柜收入25.48亿元,自2018年起经销商团队处于优化升级阶段,橱柜收入3.12亿元,自2018年扭亏后开始成为利润增长点,5年来营收复合增长率高达157%,将成为索菲亚战略性全屋产品流量入口及业绩引擎,对企业大家居的战略方向也是形成坚实的支撑。

回到企业主营业务来看,定制家居行业近些年来才兴起的,渗透率仅23%左右,而成品家具目前仍占我国家具市场主要份额,因此定制家居在家居市场份额提升空间潜力还是很大的,并且对成品家具有替代效应。

相较于成品家具,定制家居优势突出。首先,定制家居解决了一个核心痛点,家中预留空间与成品家具尺寸的不配套;其次,中产阶级数量增长,80、90后成为家具消费主体;大厂优势逐步兑现,中小型企业面临挤出效应。

机构投资者的目光往往会聚焦在企业发展的战略角度,北上资金作为“聪明的资金”亦是如此,索菲亚是国内定制家居行业中当之无愧的第一股,外资异动加仓或许是个积极地信号。

值得一提的是,索菲亚近日接受机构调研时表示,今年12月底有很多新楼集中交房,预计(家居)行业在明年上半年会有不错的回暖。国盛证券认为家居行业出现向上拐点,尤其是定制家居,推荐“橱柜系”坐拥流量、生产服务优势迎接竣工风气、精装放量。

天风证券根据交房模型判断,明年房地产竣工仍将持续改善,由于2016-2018年精装修开盘套数都是高增长,未来精装房交付增长更为确定,零售端弹性也需重视。家居行业1-2年的逻辑是交房回暖周期,长期逻辑是家居消费属性显现带来的估值修复,从国外经验看新房成交见顶后,家居消费仍会持续增长

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2019
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