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史上首次!刘格菘包揽公募年度收益前三名

科莱聊财经 · 2019-12-31 19:56

2019年12月31日,A股市场年度收官,公募基金年终排名战榜单揭晓。

据统计,截至12月30日,广发基金刘格菘执掌的广发双擎升级,凭借年度121.28%的涨幅,一举夺魁。此外,刘格菘执掌的广发创新升级、广发多元新兴分别以109.52%、105.86%的涨幅,拿下了第二、第三名,一人包揽冠亚季军。

刘格菘管理的三只产品今年以来业绩走势

“把握投资时机,是正确投资中最难的一件事。”经济学博士出身的刘格菘,是如何在“硬科技”的窗口上精准出击?又是如何在波动的市场中修炼自己的内心臻于平静?他的夺冠之路究竟有哪些值得借鉴的地方?

首次夺冠,感觉如何?

刘格菘投身公募十年,今年首次夺冠,此时此刻,他的感觉如何呢?

“现在才刚刚起步,对冠军看得比较平淡,没觉得怎么着。”刘格菘说到。

他不想让这个冠军头衔,成为一颗投向他心湖的石子,让他的心起波澜。

“内心要像平静的湖面,越平静的湖面才越能反映出真实的倒影。如果内心波澜起伏,就不能做出正确的判断。”刘格菘告诉记者,2017年以来,他根据产业发展趋势和行业供需格局挑选出空间大、性价比高的行业进行配置。

自那时起,刘格菘就严格按照产业趋势做决策,一切从业绩出发,不带个人感情色彩。

熟悉刘格菘的人说:“除了学习和投资,他三分之一时间都在外面调研,不是在调研,就是在调研转场的路上。”

细看2019年刘格菘的组合,上半年表现并不算太突出。全年业绩领跑,主要得益于下半年科技股行情的崛起。

最关键的是,他在7月对组合结构进行调整,加大了电子板块的配置。截至2019年9月末,广发双擎升级组合前十大重仓股中,有7只电子股、2只计算机、1只生物医药。

为什么能准确判断并把握住科技板块的机会?

“投资,有时候就是科学。”刘格菘说明道,7月份,他判断对了电子产业的未来走势,并做到了知行合一,通过大量的走访调研,对微观数据、产业链数据掌握比较深入,抓住了这波行业需求扩张的机会。

“我看好科技这个方向,也是基于对宏观和产业趋势、行业比较科学分析得出的结论,不带个人感情色彩,这个很重要。”刘格菘说,行业比较要聚焦产业趋势的变化,而行业配置要基于产业趋势变化带来的盈利趋势变化。因此,他深信,只有市场选出来的才是对的。

在刘格菘的框架中,“供需格局”是核心关键词。

供需格局稳定、增长比较稳定的行业属于核心资产;供需格局变化大、需求快速扩张的行业,属于效率资产。在市场的不同阶段,这套框架选出的资产会有变化,比如,某个阶段消费类资产是效率资产,某个阶段周期类资产是效率资产。

“2020年,科技股还有很大机会。”刘格菘说,他的投资理念不会变,投资框架也不会变,但在资产配置上,他会根据产业趋势来选择空间大的行业,不会永远只投科技股。“站在当前阶段,从上市企业业绩出发,科技板块是最确定的资产,所以,现阶段还是配科技股。”

此外,他还在找消费中跌得多的、明年增速确定的、估值比较便宜的核心资产。

清华大学五道口金融科班出身,为何能在科技股上领跑“专业”选手?对此,刘格菘给出的回答是:学习。

“必须得不断学习,如果不深入进去了解逻辑,永远都觉得是在博弈。”刘格菘说,投资是对市场不断理解和不断学习的过程,学习能力更为重要。

虽然重仓科技是刘格菘2019年业绩领跑的重要原因,但他并不喜欢将自己定位于擅长科技的成长股选手。“我不喜欢打标签。”刘格菘直言。他对投资组合的理解是:以核心资产为底仓,以效率资产增强组合的弹性。

“我的组合由稳定成长类的核心资产、需求爆发的效率资产动态构成。核心资产的长期配置价值比较好,弹性不如科技类板块大,但这种板块是基金净值稳定的压舱石。在此基础上配置效率资产,可以给组合带来阿尔法,获得超额收益。”刘格菘说明说,他的组合板块属性非常明确。

2019年,刘格菘的组合之中,部分配置了医疗服务和光伏等板块,这属于他所言的核心资产,而科技板块中计算机和电子板块的逻辑是受益于HUAWEI产业链和国产安全可控这两个大板块,大部分属于效率资产。

“科技股里面不全是效率资产。供需格局比较稳定的行业属于核心资产,比如云计算、IDC;而需求处于爆发阶段的,则是效率资产,如芯片设计等。”刘格菘说。

明年怎样?行情可期

“2020年春季行情是值得期待的。”对接下来的投资机会,刘格菘分析称,当前这段时间是为春季行情布局的阶段,春节后将是收获阶段。他预期,春季行情的节奏是沿着业绩主线,2019年年报以及2020年一季报业绩大幅增长且存在超预期的板块,将是这波行情中最为受益的品种。

把脉2020年的基本面,刘格菘认为,对市场影响较大的因素或是人民币汇率的变化。宏观上看,经济政策预计不会全方位刺激,仍是以调结构为主,企业盈利很难出现全面系统性回升的局面。

因此,在配置结构上,刘格菘建议,寻找行业结构需求比较稳定、不太受宏观经济影响的行业。例如,在科技领域寻找业绩持续向上加速的品种,在消费板块布局一些估值和业绩增速相匹配的、没有泡沫的品种。

“下半年的行情应该会比上半年要更好。”刘格菘认为,未来还是以科技为主,选择大消费中的部分核心资产做一些配置,周期还是脉冲性的机会。“2020年,从边际上来看,科技领域流入的增量资金会多一些。”他说。

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