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尚晋国际控股IPO:澳门最大时装品牌代理商冲刺上市开启扩张新征程

花生投资见闻 2020-01-02 16:15

据悉,时尚服装零售企业尚晋国际控股(2528.HK)正在冲刺IPO。通过聆讯后,尚晋国际于2019年12月30日至2020年1月3日进行招股,企业拟发行1亿股股份,另有15%超额配股权。每股发售价1.7港元-2.1港元,预期股份于2020年1月13日上市。

招股书披露,尚晋国际是澳门最大的时装品牌代理商。于2018年,尚晋国际以7.74亿港元零售额、4.3%市场份额名列澳门第一服装分销商。

01、从澳门走向全国布局


经过多年发展,尚晋国际已经逐渐发展成为多品牌及多店铺经营的服装分销商。在业务版图上,尚晋国际完成了从澳门到全国的布局。资料显示,尚晋国际成立于2005年。2007年,尚晋国际在澳门开设了第一家单一品牌的时尚服装零售店。此后,尚晋国际加快了业务扩张的步伐,将业务推广至内地、香港和澳门地区。

而在服装品牌方面,尚晋国际的品牌组合不断增长,截止目前经营共113个品牌,涵盖了涵盖知名设计师品牌、流行环球品牌、以及新进品牌。企业已与国际知名的LACKBARRETT、CK CALVIN KLEIN及其系列品牌、Moschino、Tommy Hilfiger、Under Armour等多个时装品牌达成合作。

于最后实际可行日期,尚晋国际在大中华经营215家自营零售店铺,其中182间零售店铺为单一品牌店铺,33间零售店铺为多品牌店铺,售卖多种不同国际品牌及直营品牌的时尚服装。

其中,于内地开设门店数量排名第一。澳门地区其次,门店数量达64家。

整体而言,尚晋国际采取中高端品牌的战略,瞄准了广大白领阶层和中产阶级,具有广泛的目标客户群体。基于此策略,过去以来,尚晋国际的同店增长率保持稳定向好的态势。


02、可圈可点的招股书


具体业绩而言,尚晋国际于2016-2018财年分别实现9.5亿、10.67亿和13.45亿港元,同比增长12.26%和26.09%。2019年首七个月继续保持增长趋势。

其中,澳门仍然是尚晋国际收入来源最大的区域,其次是内地。

在毛利率方面,根据招股书,2016-2018年间,尚晋国际分别实现毛利率52.1%、55.3%、54.3%,保持在稳定的水平。

随着营业收入的不断增长,企业的净利润上保持良好增长。招股书显示,2016年、2017年、2018年分别实现净利润578.2万港元、6016万港元和1.09亿港元,同比强劲增长940.5%、80.48%。受到新开店铺处于初始运营阶段,销售及营销开支上升,导致2019年前七个月净利润有所下降。

但尚晋国际认为长期而言,这些新开店铺将会带来长远收益,随着拓展后的销售网络的规模效应增强,净利润将进一步提升,预期今年净利润将保持高速增长。

03、市场前景依旧广阔


招股书披露,假设超额配股权不获行使,并假设发售价为每股股份1.9港元,尚晋国际估计全球发售所得款项净额约1.31亿港元。

其中,约50.3%用于增设51家零售店铺,以持续拓展大中华零售店铺地域覆盖范围;约9.2%将用于企业现有零售店铺升级,其中对中国内地及澳门的零售店铺进行翻新;约24%用于开拓新品牌并进一步发展近期经营的品牌;其余用于零售管理系统已经网上销售渠道。

未来,企业计划在内地新增开设34家零售店铺、澳门地区15家、香港地区10家,反映出内地市场将是企业未来重点发展的地区。

根据弗若斯特沙利的报告,内地中端及高端服装市场的销售额于2018年分别增至8,422亿港元及3,572亿港元,远远高于香港、澳门和台湾地区的市场规模。随着中国市民的消费能力持续上升,越来越多购买中端及高端服装,中端及高端服装市场的销售额预期于2023年将增至12,257亿港元及4,848亿港元,2019年至2023年的复合年增长率分别为8.1%及7.3%。

实际上,随着内地中等收入人群的不断增长,消费能力不断提升,现在中高端消费正逐渐成为趋势。尚晋国际作为澳门的服装零售龙头,拥有品牌和提前布局优势,未来进一步进军广阔的内地市场,将带给市场巨大的想象空间。

预计尚晋国际的上市市值仅约6.8亿-8.4亿港元。此外,报告期内尚晋国际保持良好的派息记录。目前已获得基石投资者京基国际金融投资认购支撑。

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