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赛马不成又募资养猪,陷入亏损泥潭的生猪养殖企业——罗牛山

说文解股 2020-01-10 10:05

近期罗牛山动作频频,拟定增募资24.84亿扩张生猪产能,投资15万头生猪养殖项目等,这家企业曾在2018年斥资288亿投资赛马项目,结果赛马项目毫无进展,看到同行们养猪赚钱,又开始投资养猪。

2019年业绩暴跌

生猪养殖业务连续三个季度陷入亏损

罗牛山有三大业务:大农业(生猪养殖及屠宰加工、冷链业务)、房地产业务、教育业务。其中生猪养殖业务是主要收入来源,占营收比重的58.7%,但连续三个季度陷入亏损,同时冷链业务也处于亏损中仅房地产和教育提供微薄利润

虽然猪价处于上涨周期,但罗牛山却交了最差业绩。2019年前三季度营收6.97亿元,同比下降22.35%;同期归母净利润-4124万元,同比下降-110.58净利润连续三个季度亏损

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作为一家老牌养猪企业,在猪肉行业最好的时代,罗牛山完全掉队,不仅业绩陷入亏损,2019年全年涨幅仅5.39%。看看他的同行们,股价普遍上涨一倍或者两倍,随着猪价上涨,净利润开始恢复或者实现增长,而罗牛山则毫无好转迹象

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但罗牛山仅仅只是面临业绩亏损、股价低迷等问题吗?

生猪产能持续低迷

拟定增募资24.84亿缓解燃眉之急

作为一家养殖企业,2019年前三季度生产性生物资产(种猪)分别为3840万、2687万、2497万,意味着猪价上升周期中,生猪产能不仅没有恢复,而且还不断下滑

不说正邦科技、新希翼等动辄好几亿的生产性生物资产,连金新农(7073万)、新五丰(4728万)等处于行业末游的养殖企业都比不上。

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2019年1-11月,罗牛山累计销售生猪18.38万头,累计销售收入33389.15万元,同比下降-23.69%、-1.07%,在行业中基本处于垫底状态

因为生猪产能的持续低迷,因此罗牛山近期拟定增募资不超24.84亿元,扩张生猪产能。包括罗牛山崖州15万头现代循环农业示范基地项目、罗牛山儋州乐满20万头生态养殖基地项目、罗牛山儋州大讲20万头生态养殖基地项目、罗牛山儋州乐贺40万头生态养殖基地项目、罗牛山澄迈东岭20万头生态养殖基地项目。

此前,2019年12月18日,罗牛山公告称全资子企业三亚罗牛山畜牧有限企业将投资3.25亿建设罗牛山崖州15万头生猪养殖现代循环农业示范基地项目

罗牛山早在2014年曾募集了3.3亿,用于建设“罗牛山十万头现代化猪场”,根据2018年报,去年营收7962万,净利润仅385项目进展缓慢,且没有达到预计效益

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控股股东股权质押比例高

企业短期缺乏现金周转能力

先不说能否改变企业困境,从企业流动资金来看,2019年三季度货币资金3.8亿元,应收账款2938万元,存货8.04亿元。存货占比较高,然而这些存货是什么?

从企业中报来看,存货中开发产品和开发成本占8成比重,其实就是正在开发中的房地产,因此企业存货短期缺乏现金周转能力

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三季度净流动资产仅3.41亿元,经营现金流1351万元。同时其控股股东股权质押比例已达到79.13%,企业账面缺钱,融资渠道有限,所以通过定增的方式募集资金

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再看看仅有的盈利项目房地产和教育业务,2018年年报显示房地产销售量仅5787.03平方米,如果按平均每套房100平米来算,仅卖了57

2018年房地产业务实现营收3.85亿元,而2019年上半年年仅实现营收5756万元,收入较之前明显下降,虽然利润比例高达60%,不过对企业影响不大。

教育业务主要是投资了一些民办学校,包括海口景山学校、海南职业技术学院、海南高职院后勤实业有限企业。2018年实现营收1.59亿元,利润比例17.22%;2019年中报实现营收8295万元,利润比例67%。

教育业务算是罗牛山唯一亮点,利润占比从17%上升至67%,且收入增速有所提升。

罗牛山近几年来频频跨界布局,然而并没有取得成绩,企业业绩一直不太稳定,扣非净利润常年陷入亏损。除了去年炒作赛马概念,股价也是表现平平。

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288亿投资赛马产业

号召员工持股实控人却乘机减持套现

提到赛马,就不得不说说罗牛山去年的大手笔,2018年5月8日,子企业“海南国际赛马娱乐学问小镇”获得《海南省企业投资项目备案证明》,投资金额为287.8亿元。

2018年罗牛山总资产也不过63亿,288亿从何而来,即使将企业整个卖掉也不够啊。其实到现在,企业也未向外界披露赛马项目的进展,在年报中也并没有先容赛马的相关情况,似乎已经被遗忘。

虽然赛马项目没有进展,但罗牛山一边号召员工持股,一边实控人乘机减持,实控人去年7月以来连续5次减持,套现金额达到4亿,直接导致股价的下跌,股价到现在也没有起色

连监管层都怀疑罗牛山借赛马炒作股价!2018年5月10日,深交所再发关注函,要求罗牛山说明是否存在涉嫌利用相关概念炒作股价和企业治理、内控是否存在重大缺陷等问题,罗牛山对此进行了否认。

罗牛山赛马项目毫无进展,现在养猪行业爆发,又打算定增募资24.84亿投资养猪业,但是投资者会不会买账呢?

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