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2020
04/13
14:39

军工板块—下一个宠儿? 聚焦军工板块几大主线(附股)

国防军工板块目前估值大幅低于2014年以来的平均值,板块估值继续下调的空间有限。同时板块持续维持高景气,行业在五年规划后期增长迅猛,板块业绩增速在申万行业中靠前。整体来看,国防军工板块安全边际愈发明显,配置属性进一步增强。

军工板块具备穿越经济周期的属性。军工行业属于刚需。相对其他行业,军工受经济波动影响较小,受疫情冲击影响也小,其需求端较为稳健。虽部分企业一季度因疫情原因造成物流体系等影响,原材料供应滞后、订单确认延后,业绩受到一定程度影响,但考虑到一季度占全年比重相对较小,且产品交付可在后期通过加班加点方式弥补,当前大部分企业已顺利复工复产,全年保军任务基本不变。

之前一波回调中,国防军工板块估值回落明显,仅略高于2014年最低值,同时也低于近一年的平均值。近期金沙vip厅震荡反弹中,国防军工板块明显获得资金关注,不少个股走出了强于金沙vip厅的表现。

再来,自主研发进入收获期,军工科研体系经历了漫长的自主化研发周期,近年或将进入装备换代、重大民用工程的产业化阶段。相比2019年呈现稳健并略有加快的态势。

从军工行业细分来看

信息化:业绩增长相对较快并具有TMT属性,重点企业对应2020年估值均在20多倍,具有估值抬升空间;此外密切关注北斗和低轨星座进展;

主机厂:近1年多股价平稳,未来几年增长确定性高且较为稳健,并能够支撑当前估值水平;

原材料:成长性好且具有高壁垒,新机型放量带动毛利率提升,且规模效应凸显;

民参军:民企此前因商誉减值、股权质押等导致市场担忧,估值下杀到底部,随着军改削弱等带来基本面好转,民参军企业有望迎来戴维斯双击。

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