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2020
05/21
10:29

中国航油IPO胜算几何

近日,中国航油集团石油股份有限企业(下称“中国航油”)在证监会网站上披露了招股说明书,拟在上交所上市。作为我国最大航油供应商中国航空油料集团有限企业(下称“中国航油集团”)控股的首家A股上市企业,中国航油此次进军资本市场,吸引了不少目光。

根据招股说明书,中国航油拟募资16.3亿元,主要用于24个加油加气站以及油库项目建设。事实上,虽与“三桶油”同为央企石油企业,但中国航油目前在全国成品油零售市场的份额微乎其微,仅拥有89座商业加油站,与中石化、中石油数以万计的加油站数量相差悬殊。在当前我国成品油过剩、终端市场竞争日趋激烈的背景下,中国航油布局成品油零售网络胜算几何?

加大社会加油站构建力度

作为中国航油集团的控股子企业,中国航油的定位是陆地石油供应商,主要业务为成品油销售及仓储服务,2019年7月完成延安燃气100%股权收购后,主营业务增加了城市燃气业务。

资料显示,中国航油在全国23个省、市、自治区共31家控股子企业,构建了遍布全国的成品油销售及配送体系,在全国大部分中心城市及其周边城市建立了零售终端网络,以及配套的油库、输油管道、铁路专用线、水路运输码头等基础设施。

截至目前,企业共拥有89座商业加油站、1座加气站、运营20座机场区域内供油站、18座在用油库以及18条输油管道。

在招股说明书中,中国航油表示本次拟发行不超过4亿股股份,募资16.3亿元,主要用于新建24座加油加气站项目、道镇油库项目、收购津国油企业82%股权以及补充流动资金项目。

记者注意到,此次募投的24座加油加气站项目中,除2座为加气站外,其余22座均为加油站或油气合建站。此外,对津国油企业的收购也是为了打通海运、汽运、铁路、管道的成品油仓储完整链条,带动企业京津冀成品油业务的发展。

“经过长期经营与发展,企业的加油站终端网点在全国主要地区已经形成了一定的规模,支撑企业的快速发展,但因为历史原因,目前石油企业加油站终端网络分布主要在全国各省、市机场范围之内,其中一部分还担负着保障机场地面车辆运营的重要任务。相对于中石油、中石化等企业,企业终端布局的社会化程度不高。”中国航油坦承,“近年来随着企业‘四位一体’经营战略的不断深化,企业正逐步加大社会加油站的构建力度,不断提升企业整体实力并有序拓展终端网络。”

加油站属“蓝海”市场之一

除了中国航油外,近日“民营加油站第一股”和顺石油在上交所的成功上市也引起了业内广泛关注。根据和顺石油招股说明书,募集资金将用于油库建设项目、智慧油联平台项目以及零售网点扩张。

“目前中国加油站市场估值比较高,而且是一个相对很挣钱的地方,投资价值很不错,在国内还属于‘蓝海’市场之一,所以大家看中这个市场,是理所当然的。”商务部石油流通专家尹强对记者表示。

中石油经济技术研究院石油市场所主任工程师王利宁也指出:“我国加油站整体效益和盈利能力都不错,这应该是他们布局加油站网络的一个出发点,目前国内成品油批发和零售价差相对较大,所以他们认为是有利润空间的。另外,加油站也是一个平台,不仅可以卖油,还可以做其他很多服务,这也是一些企业想要拓展的另一个方向。”

中宇资讯监测数据显示,2019年全国平均汽柴油批零价格差值最高曾达到2863元/吨和1494元/吨,给予加油站很大的利润空间。

和顺石油在招股说明书中就表示,2017—2019年,主营业务毛利率分别为20.03%、15.27%、19.12%,总体与行业趋势保持一致。

中国航油也表示,募投项目是企业基于对现有市场充分调研的基础上提出,符合国家产业政策,市场前景良好。

对于中国航油此次借助资本市场加大加油站网络布局,尹强给予了肯定。“它原来的加油站基本是为机场内部服务,有一些在机场周边。把加油站作为一个投资方向,是很不错的选择,当然它也有管理的基础和经验,有志于加油站经营,眼光不错。”

将形成多业态格局

随着各经营主体加大成品油终端零售布局,可以预见的是,未来我国加油站行业竞争将日益激烈。

2018年,国家发改委、商务部正式发布《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2018年版)》,取消外资连锁加油站超过30家需中方控股的股比限制要求,标志着我国石油领域终端消费环节的全面对外开放,国内成品油市场迎来“百舸争流”的新格局。而随着原油来源渠道的丰富,民营炼化企业也逐渐向终端加油站延伸和布局,国内成品油市场多元化竞争格局进一步形成。

“发达国家也经历了加油站从少到多然后从多到少的过程,整体来讲,目前大家加油站竞争还不够激烈,将来总有一天加油站卖油利润会变很少。”尹强表示。

“从前几年开始,中石油中石化学习国外的经营方式,利用加油站场所提供便利性服务,其实国外的4S店、建材店、大型超市这些地方都有加油服务。目前大家布局加油站的还是专门经营油的企业,再过几年,可能其他业态也会进入到加油站行业里来,不同的所有制、过去不做加油站的这些社会资金逐渐进入,这是一个开放的历史趋势,不可避免。”尹强进一步指出。

在尹强看来,与发达国家相比,我国加油站产生的历史还比较短,重经营轻管理,行业监管、标准都稍显稚嫩,管理水平有一定差距。因此,依法合规地去建设经营,按照规则做事是最基本的要求,然后提高效率、提高服务。

王利宁也指出:“加油站是同质性产品,首先油品价格得有竞争力;另外,要提高服务水平,吸引客户,做好品牌管理,提供品质保障。”

来源:和讯网

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