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【机械】:“新基建”加速城轨建设,看好信号系统国产替代——城轨信号系统行业深度

我国城轨快速发展,“新基建”加速投资规划。

①我国城轨行业具备起步晚、高起点、发展快的特征。我国于1965年在北京建成第一条地铁线路;20世纪末,我国城轨进入有序高速发展阶段。

②我国城轨投资快速增长。2018年,中国大陆共完成城轨建设投资5470.2亿元,同比增长14.9%;截至2018年底,在建线路总长6374公里,可研批复投资额累计4.27万亿元,城轨发展前景广阔。

③我国城轨线路排名世界第一。2019年,中国大陆新增城轨运营里程968.77公里,同比增长32.96%,再创历史新高。截至2019年底,中国大陆城轨运营里程为6730.27公里,占全球总里程23.92%,排名世界第一。

④“新基建”加速城轨批复和建设。2020年初受疫情影响,全年经济增长承压,逆周期调节有望发力,“新基建”成为拉动投资扩大需求的方向,城际高速铁路和轨道交通是“新基建”七大领域之一,项目批复、建设加速。

城轨、城际、重载铁路信号系统合计市场空间超2000亿元。

?①信号系统是列车运行的控制中枢,保证列车行驶安全,实现高效运营目标。CBTC系统是城轨信号系统主流产品,FAO、I-CBTC系统是升级产品。

②城轨信号系统市场空间:受益城轨快速发展,新建、改造线路信号系统市场空间合计1260亿元。

③城际铁路信号系统市场空间:“新基建”加速城际铁路批复建设,目前城际铁路规划里程5925.65km,预计信号系统市场空间超590亿元。

④重载铁路信号系统市场空间:我国重载铁路运营里程为约为7155公里,信号系统逐渐接近大修期,升级改造市场需求约为214.65亿元。

国产信号系统迅速崛起,交控科技成为行业龙头。

①进口信号系统早期垄断国内市场,后来逐渐无法满足国内城市化发展。早期信号系统由西门子、阿尔斯通、泰雷兹、庞巴迪等国外厂商垄断;随着我国城市化快速发展,进口产品无法满足国内需求,出现水土不服。

②自主可控背景下,国产信号系统迅速崛起。2010年,交控科技首次实现自主CBTC系统应用,首次打破进口垄断;2017年,交控科技FAO系统在北京燕房线开通,达到最高自动化等级GoA4级,代表世界先进水平;2018年,交控科技、通号城轨、华铁技术、众合科技成功实现I-CBTC工程应用,突破城轨不同线路之间互联互通的世界级难题。

③交控科技技术水平领先,是国产信号系统龙头。从自主信号系统的技术水平来看,交控科技故障率低、平稳性高,处于行业领先地位;中标市占率连续两年第一,是国内信号系统龙头企业。

“新基建”背景下,国内城轨、城际铁路建设加速;对应信号系统市场空间约1260亿元、590亿元;《交通强国建设纲要》对重载铁路升级提出更高要求,信号系统改造市场超200亿元。自主可控背景下,国产信号系统品牌迅速崛起;重点看好国产信号系统龙头——交控科技,关注国内信号系统领先企业——中国通号、众合科技,铁路列控系统企业——思维列控,轨交智能运维服务商——运达科技

风险提示:行业政策变化风险;市场竞争加剧风险;研发失败或技术未能产业化的风险;发出商品和应收账款管理风险;收入季节性波动的风险。

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2020
05/26
08:37
操盘手雪球 操盘手雪球 3847 关注 85049 拥有10余年证券期货分析师从业经验,熟悉证券、期货、现货、外汇等多品种投资方法,深谙大资金操盘心理,擅长捕捉行情拐点,把握趋势翻倍牛股。奉行谋定而后动,并综合国内外上百名投资达人的投资体系,化繁为简,投资者都尊称为“A股常青树”。 +关注
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